侠士朱仲（黄德斌 饰）四方云游，被指腹为婚的未婚妻柳丝丝一路相随。二人经过一座古庙，遇到古庙内一个“灯草和尚”（成奎安 饰）——他能把自己的身体缩成灯草大小。朱仲与他相当投契，两人随即结为好友。当夜，朱仲发现古庙里一幅壁画，画中三个绝世美人翩翩起舞，如梦似幻，朱仲当即神魂颠倒，求灯草和尚助他入画，见壁画美人一面。灯草和尚禁不住朱仲的哀求，再三嘱咐后出手帮助。朱仲入画后，果真见到了画中美人绮梦（陈宝莲 饰）及其两个妹妹春梦、玉梦。朱仲与绮梦一夜销魂后，得知她的身世，还知道此事背后的阴谋。后来朱仲为绮梦所救，几经辛苦终于出画。他却决定回到画中，救出绮梦……
1991年出品的《灯草和尚》是《聊斋艳谭》系列里面最好的一部，不光剧情最精彩，人物最鲜明，在动作、特效、场面、配乐等方面也是全面超越了前两部，是90年代港产三级片中的精品之作。“大傻”成奎安饰演的灯草大师在里面是个大亮点。本片的情节模式有点类似《倩女幽魂》，也是该系列里面最切合聊斋故事风格的一部。缺点就是与故事无意义的床戏耗时过长，容易产生审美疲劳，这也是港产情色电影的通病。电影的结尾我不太爽，因为比起陈宝莲，植敬雯在片中的形象更得我心，结果导演还是选择了陈而牺牲了植。话说植敬雯在港片中的形象一直是比较御姐的，但在这部电影里面却很娇俏可爱。